首页好灵数据 资料我的资料 自选我的自选股 邀请我的邀请奖励 API 我的API 财务财务中心
帮助关于
  • 股权信息
  • 股本结构
  • 十大股东
  • 十大流通股东
  • 基金持股
  • 高管增减持
  • 股东人数
  • 限售解禁
  • 股票交易
  • 成交明细
  • 分价表
  • 大单统计
  • 大宗交易
  • 龙虎榜数据
  • 融资融券
  • 公司运作
  • 股东大会
  • 收入构成
  • 重大事项
  • 分红送配
  • 增发一览
  • 内部交易
  • IR活动记录
  • 财务数据
  • 业绩预告
  • 主要指标
  • 利润表
  • 资产负债表
  • 现金流量表
  • 所有者权益变动
  • 雪球选股器

【中信建投非银】国泰君安2019年报点评:扩表推升投资规模,FICC优势尽显

编辑 : 王远   发布时间: 2020-03-26 02:38:28   消息来源: sina 阅读数: 0 收藏数:
来源:中信建投非银金融研究事件

来源:中信建投非银金融研究

事件

国泰君安发布2019年年报

2019年,公司实现营业收入299.49亿元,同比+31.83%;归母净利润86.37亿元,同比+28.76%;加权ROE为6.75%,同比+1.33个百分点。截至2019年末,公司资产总额5593.14亿元,较上年末+28.07%;归母股东权益1375.01亿元,较上年末+11.38%,BVPS 13.63元/股。

简评

扣非归母净利润同比+41%,扩表加速自营回暖

(1)公司于2018年3月将所持有的国联安基金51%股权转让给太保资产,产生非经常性投资收益约6.48亿元,造成业绩高基数;扣除各类非经常性损益后,全年公司归母净利润同比+40.57%,增速在龙头券商中排名靠前。

(2)2019年度,公司积极扩表,杠杆倍数由上年末的2.77倍增至3.26倍,总资产较上年末大幅增长28.07%;募集资金主要投向自营业务,带动自营业务收入同比增长53.73%,对整体业绩形成支撑。

(3)按照利润表口径,全年公司经纪/投行/资管/自营/信用业务收入占营业收入的比重分别为19%/9%/6%/30%/17%,自营业务挑大梁。

(4)与此同时,公司推进布局“智能化国泰君安”,加大风控与信息技术的投入,全年信息技术方面支出11.17亿元,占营业收入的3.73%;风控合规方面支出5.35亿元,占营业收入的1.75%。

零售经纪转型财富管理,机构经纪发力PB&托管

2019年度,公司代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)市场份额5.75%,同比+0.21个百分点,继续排名行业第1位;期末手机终端君弘APP用户3326万户,较上年末+9.3%,月活跃度排名行业第2位。

针对零售经纪,公司着力打造智能化财富管理平台,年末投资顾问人数2698人,较上年末+26.3%;投资顾问签约客户18.7万户,较上年末增长20.67%;代销金融产品月均保有规模1619亿元,较上年增长13.9%;随着公司获批基金投顾试点资格,公司“买方投顾”业务模式有望得到长足发展。

针对机构经纪,公司深化矩阵式管理,完善PB专业交易系统,PB系统期末客户资产规模近1180亿元,较上年末增长90.0%;托管外包业务共服务规模11146亿元,较上年末增长19.3%,排名证券行业第2位,其中托管公募基金规模排名证券业第1位。

科创板红利兑现,股债承销两开花

2019年度,公司全力推进科创板项目,加大项目储备,IPO主承销金额达到69.60亿元,同比+142.5%;再融资主承销金额688.53亿元,同比-4.47%,其中增发、优先股承销金额均排名行业第3。公司抓住高等级公司债、金融债和地方政府债机遇,加大重点客户开发的力度,债券主承销金额合计4888.20亿元,同比+58.61%;其中公司债主承销金额1510.20亿元,同比+62.07%,排名行业第3。

资管业务优化升级,主动管理占比过半

2019年度,国泰君安资管持续推进业务模式转型升级,首批获得大集合产品参公改造试点资格并完成2只大集合产品参公改造,新发行集合产品131只、同比+167%(排名行业第2位)。截至年末,国泰君安资管的资产管理规模为6974亿元,较上年末-7.1%,排名行业第3位;其中,主动管理资产规模4200亿元,较上年末增加35.2%,主动管理占比提升至60.2%。

国泰君安创投积极推动国泰君安母基金募集、并于2020年1月完成基金备案,全年完成4支纾困基金的设立,初步确立以母基金为龙头、产业基金为基石、特殊机遇基金为补充的新业态。

股债自营盘双扩容,FICC优势尽显

2019年度,公司把握市场行情,适时调仓,期末自营权益类证券及其衍生品358.93亿元,较上年末+51.03%,自营非权益类证券及其衍生品1673.26亿元,较上年末+44.88%。

权益业务方面,公司场内期权业务首批获得沪深300ETF期权、沪深300股指期权做市商资格,场外权益衍生品业务累计新增名义本金1186亿元,同比增长311%,其中权益类跨境业务新增名义本金291亿元,同比增长4547%。

固收业务方面,公司银行间本币市场交易量排名证券行业第2位,获评为“银行间核心交易商”;债券净额清算量在证券公司中排名第1位;债券通市场份额超过8.1%。公司信用衍生品业务获得上交所、深交所信用保护合约核心交易商资格,利率互换交易量1.3万亿元,在证券公司中排名第1位;公司推出场外利率期权业务并开展挂钩LPR的利率期权及利率互换交易,利率互换代理清算交易和标准债券远期交易的代理清算量合计超过2000亿元,在证券公司中排名第1位。

融券余额大幅增加,股票质押稳健经营

2019年度,公司紧抓科创板和公募基金证券出借机遇,年末融资融券余额632.3亿元,较上年末+39.9%,市场份额6.20%,较上年末+0.18个百分点,排名行业第3位;其中,融券余额15.8亿元,较上年末+116.2%,市场份额11.48%。

公司股票质押业务坚持稳健经营,年末待购回余额410.7亿元,较上年末-16.6%,其中融出资金余额328.5亿元,较上年末下降17.5%,排名行业第3位。全年共计提信用减值损失20.50亿元,同比+109.89%,股票质押风险已明显出清。

投资建议:上调至“买入”评级

券商板块走势将持续受益于流动性宽松和资本市场改革的催化,长期行情值得期待;在“扶优限劣”的监管思路下,资本实力雄厚(2019年三季度末净资产排名行业第2)、风控制度完善(连续12年获得证监会A类AA级评级)、创新能力突出(财富管理、衍生品、FICC、主经纪商、私募股权基金均有领先布局)的国泰君安将是首要受益者之一。预计2020-2021年公司BVPS为14.70元和15.86元,对应当前股价1.11XPB和1.03XPB,上调至“买入”评级。

风险提示:

股市回暖不达预期;货币政策边际宽松不达预期;资本市场改革进程不达预期。

团队简介

赵然 | 非银金融&前瞻研究组首席分析师

中国科学技术大学统计与金融系应用统计硕士,研究方向为数据挖掘与机器学习。曾任中信建投金融工程分析师,2018年wind金牌分析师金融工程第2名团队成员。研究成果包括:自上而下的全球大类资产战略及战术配置框架及 因子投资模型等。目前专注于非银行业及金融科技领域(智能投研、智能投顾、金融信息服务、金融大数据等)的研究

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

转载自: 601066股票 http://601066.h0.cn
信息
相关新闻
Copyright © 中信建投股票 601066股吧股票 中信建投股票 网站地图 备案号:沪ICP备15043930号-1