数字货币战争｜央行数字货币推出在即

之前就有很多客官问我关于比特币，数字货币，区块链的一些投资方向。

但我一直没有太在意，觉得货币数字化的到来还会有些许时间才会涉及到资本的投资价值，但央行的DCEP试点推进，让我觉得货币数字化的进程应该是要提前了。

这篇文章我尽量用最浅显的语言和最简单的例子来说明什么是数字货币化，并试图去寻找其中的投资机会。

货币战争

美国国力强大的表现，在于美元在全球的绝对统治力。

远的我们不说，就说疫情以来美联储放的水比08年以来的总和都要多。但全球范围内还是美元荒，美元指数依旧强劲，维持在100附近。

这就是美元强大的表现，或者说是美国强大的表现。

据美国财政部5月6日公布的数据，美国联邦政府的总量，即尚未到期的美国国债的余额在4月7日以来的四个星期里跳增了1.05万亿美元，在3月23日以来的六个星期里跳增了1.54万亿美元，最新值为25.06万亿美元。

本周四，美国联邦基金期货2021年1月合约价格显示，市场预计美联储可能明年1月将利率降为负值；对市场预期利率敏感的2年期美债收益率创历史新低。

这里有必要对美元全球割韭菜的历史，或者说是美元一次次信用损耗的过程，做一个简单的梳理。

1913

美联储成立

1944

布莱顿森林协议签订

1971

越南战争陷入泥潭

美国撕毁布赖顿森林协议

2001

911事件后发动中东战争

美国开启降息和印钞模式

2008

美国爆发次贷危机

美国开启降息和印钞模式

2020

新冠疫情爆发

美联储开启了史上最大的QE

美联储已经被市场逼到墙角，这是美联储的信用开始被损耗的征兆，标志着美国和美元信用的历史性转变，最终长期的结果将是灾难性的，而这将是我们的机会。

欧洲很早看出来美元作为全球唯一结算货币所埋下的重大隐患，1999年欧洲11个国家央行加上欧盟央行联合签署了一个限制出售黄金的协议（央行售金协定）。同时欧元诞生。

我们再回到东北亚。中日韩三国从十几年前就开始推动自贸区的合作，但因为美帝从中作梗，到现在都还没谈妥。

中日韩三国分别是世界第二、第三、第十一大经济体；根据2018年的数据，经济总量在全球占比24%。

中日韩三国这样的经济体量，完全可以使用自己的货币交易体系，绕开美元。

人民币的国家化之路，走的并不是很顺畅，所以最后很有可能会通过东北亚乃至整个亚洲自贸区协定产生“亚元”。

而未来的货币一定是数字化的，这时候谁在区块链技术和货币数字化上的技术更强，经验更多，谁的话语权就越强。

未来世界货币的格局，因该是美元，欧元，亚元三足鼎立的状态。

以上，就是宏观层面为什么央行加快了数字货币的推进，以及为什么我们要关注起数字货币方向的投资。

这实际上是真正的赌国运！

4 月 16 日，有媒体报道称，苏州相城区各区级机关和企事业单位，5 月工资中的交通补贴的 50%将 以数字货币的形式发放。此前，在 4 月 3 日召开的 2020 年全国货币金银和安全保卫工作电视电话 会议上，央行表示，坚定不移推进法定数字货币研发工作。中国人民银行从 2014 年就开始研究数字 货币。针对央行数字货币加速推进的报道，人民银行数字货币研究所表示，当前网传 DC/EP 信息为 技术研发过程中的测试内容，并不意味着数字人民币正式落地发行。数字人民币目前的封闭测试不 会对测试环境之外的人民币发行流通体系、金融市场和社会经济带来影响。(新浪财经 4/16)

下面我尽量用最简单的语言，把央行数字货币DCEP给讲清楚。

DCEP VS 支付宝

支付宝的本质是电子钱包，是一个账户，对应的是你在工行，中行，招商等银行的存款。

DCEP则是你自己钱包里的毛爷爷，只不过央行将其电子化了。

根据我们国家统计局的公开资料，我国是以M0、M1、M2为框架体系。其中货币总量：M0、M1、M2。M0=流通中现金 M1=M0+非金融性公司的活期存款 M2=M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款。

M0=DCEP=纸钞

M1=M0+活期存款=支付宝

M2=M1+定期存款

以上是DCEP和支付宝在概念上的区别，还是相当大的。

但在实际使用中，你几乎感觉不到有什么变化，甚至我觉得DCEP的使用场景已经被支付宝和微信占领得差不多了，更何况余额宝2%的收益有总比没有好吧。

DCEP VS 比特币

区块链是数字货币技术的基础，是一种公共化、去中心化的账本技术，被认为是金融服务基础设施的未来 ，其应用领域涵盖金融、 科技、经济、政治等领域。区块链中包含所有历史交易记录的清单，能够将账本主人和其历史及当前交易绑定在一起，具有集体维护、可编程和安全可信等特点，特别适用于构建可编程的货币系统、金融系 统和宏观社会系统。 

我举个非金融的例子，让大家来理解下区块链技术。

柯达公司，就是那个曾经制造胶卷的公司，现在已经倒闭了。这家公司在开发一种应用于照片的区块链技术，每张照片在创作出来的时候，就自动带上著作权和版权信息。当这张照片发布到网上，无论谁去使用这张照片，那么区块链技术会自动追寻使用者，并让使用者支付版权费用。

这项技术的实现，就会让臭名昭著的视觉中国之类的公司失去存在的意义。因为在区块链技术下，所有的照片都是可追溯版权，并且无法篡改的。如果你没有支付版权费用，比如我贴在公众号文章里的照片，可能显示的只是一片空白或是深邃的黑暗。

资料来源：FT，东兴证券研究所

比特币的支付交易，我们可以这样做一个模型的简化。

当你在家楼下买一个煎饼果子的时候，可以使用支付宝购买，这笔交易就经过了银行的金融系统和支付宝的金融系统。你也可以使用现金来支付，这时候完全这笔交易的主体就只有你和摊主，银行等金融系统并没有参与进来。

当你想要在微商那里买一箱西瓜，你不可能和微商采用现金交易，只能使用微信、支付宝或是银行转账。但如果微商接受比特币支付，那你就可以将你钱包里的比特币直接转账给微商。其中并没有银行等金融系统的参与。

所以，比特币的交易，你可以理解为一种特殊的纸钞可以在线上进行交易。

当然，DCEP和比特币基本是两个概念的东西，他们的区别非常明显。

资料来源：东兴证券

DCEP是央行负债，所有的货币本质上都是央行的负债。

这里我们延伸一点内容，美联储的负债是什么？是美债。美元同样是美联储的负债，你可以将美元看成是1天期的美债。

而比特币是没有底层实物资产支撑，完全是基于算法和技术路线而硬生生造出来的。

黄渤有一部电影，《一出好戏》。里面有一个扑克牌作为货币的模型，我可以稍微拿来改一下就可以很好的解释比特币。

荒岛上只有2副扑克牌，一共108张纸牌。这时候大家同意将扑克牌作为唯一的流通货币。先拿出20张扑克，随机发放给荒岛上的难民。随后每隔100天，发放扑克，每次发放的扑克数量会递减，直到将扑克发完为止。

这个模型中，扑克的总量是恒定的，而且随着时间的推移，想要获得扑克的难度就越来越大，扑克的价值也就会越来越高。

这里的最大前提就是，大家都认可扑克是有价值的，是唯一的流通货币。

DCEP VS Libar

环视全球，和DCEP最具竞争力的货币就要数FACEBOOK的Libar。

我在研究数字货币的时候，其实去看Libar的内容远远超出了DCEP。Libar的野心也远远在DCEP之上，可能会是很多主权国家的噩梦。

从货币的核心上来说，DCEP是央行的负债，而Libar的底层资产则是全球主流货币的一篮子集合。

这其实有点像是RMB，RMB的汇率其实也是对照着一篮子货币的。

2019年Libar白皮书发布以后，央行的数字货币进程明显加快了。反过来，中过央行的数字货币加速推动，也促使了Libar的变革。

马克扎克伯格在之前的听证会上，就已经明确表示，如果美国阻碍Libar的发展，就会让中国在数字货币上取得先机。

2019 年6 月18 日，Facebook 重磅推出Libra 白皮书。在白皮书中，Libra 被定义为一种稳定的数字货币，拥有包括一篮子银行存款和短期政府债券在内的真实资产作为储备。

稳定币的概念，目前交易量最大的应该是USDT。

USDT 是一种锚定美元的加密货币，每当发行一枚USDT，就会将1美元存入银行。

当然发行者承若是一回事，做不做又是另一回事了。

今年4月16日，Libar更新了白皮书2.0。原来锚定一篮子货币以外，还将提供锚定单一的法定货币。

Libra由独立的协会治理，该协会的任务是促进此金融生态系统的发展。

Libra协会是一个独立的非营利性成员制组织，总部设在瑞士日内瓦。协会主要有三项职能：

1）促进Libra 区块链的运营；

2）协调各个利益相关方（网络的验证者节点）在推广、发展和扩张网络的过程中达成一致；

3）管理储备资产。

目前共有28 名初始成员，包括支付、电信、区块链等多个行业龙头企业，后续将会持续增长，预计到2020 年，Libra 协会的创始人数量将达到 100 个左右。

Facebook 将保有领导角色至 2019 年结束，而后将创立子公司 Calibra 代表其在 Libra 网络中运行相关角色职能，Calibra 将受到监管制约，以确保社交数据与金融数据相互分离。

资料来源：东兴证券

Libra 希望创造种去中化的全球付系统，为发展中国家没有银账户的个提供转账和付功能。

这让 Libra 有成为融基础设施的潜。

同时 Libra 为建了套监督机制，Libra 协会负责这让整个系统更加公平。

如果Libra在全球得以推行，那么全球的主权货币都将不同程度上受到冲击。因为大家都去用Libra了，用其他货币的少了，这会削弱主权货币的影响力。

所以Libra一经推出，就遭到了全球各国的抵制与审问。

这里我有个问题没有想明白，大家一起来思考下。

Libra的一篮子货币构成中：美元占50%、欧元18%、日元14%、英镑11%、新元7%，而将不包括人民币。

Libra到底对哪中货币的冲击更大呢？

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一种思路是，凡是Libra没有构成的货币都会受到冲击，因为不被储备的货币其影响力和需求都是被削弱的。

兴业证券的研报中就是这个思路。

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但我还有个想法。我们简化下模型，因为Libra中美元占比50%，我们直接将其做成美元的稳定币好了，即1Libra=1美元。

假设原来使用美元的人全都开始使用Libra，那么虽然美元的需求量没有变，因为使用Libra就相当于使用美元。但是在Libra之前流通的是美元，而当大家都开始使用Libra的时候，美元就变成了存款，或者是美债了，全都躺在银行里睡觉了。

也就是说美元丧失了流动性。

这意味着什么呢？经济学都还给学校老实了，我一时半会没想明白。如果有懂的客官麻烦赐教一下。

这和凯恩斯的“流动性陷阱”好像也不是一个概念。

但是根据马克扎克伯格在听证会上面对美国政府机构的层层质疑，美国对一家互联网巨头所发行的数字货币是存在很大的戒心的。

无论如何，美元的地位是不能受到影响的。

这里我要再提下美联储，美联储在法律层面上居然是一家股份公司。没想到吧，我也是查了资料后大跌眼镜。

当前美联储的股份由3000家美国银行所共有，其中最大的5个股东为——花旗银行15%、大通曼哈顿14%、摩根信托9%、汉华银行8%、汉诺威银行7%，共计53%。

但所有利润的94%都归美国财政部，去年美联储上缴美国财政部的利润高达1028亿美元，要知道美国盈利最多的商业银行摩根大通同期的利润也只有320亿美元。中国的宇宙第一行工商银行去年的净利润也还不到550亿美元。

而剩下的6%的利润，也就是65.617亿美元分给了美国的商业银行。这个钱基本就是白捡的了。

资本主义果然会玩啊，怪不得全世界都叫央行，只有美帝叫美联储。高，实在是高。

所以参照美联储的模式，我认为美国未来可能不会推出一个全球性的数字货币，或者是仅仅是将美元数字化。

而如果全球的货币体系进入到另一个纬度，完全由数字货币来替代现有的货币体系，那么类似于Libra的模式，很可能就会变成现实。

Libra的推出，本质上也是一场新资本与旧资本的对决。

Libra背后所代表的是Mastercard， PayPal， Visa，eBay， Facebook/Calibra，Iliad， Vodafone Group等新兴资本。

而美联储背后则是罗斯柴尔德家族，洛克菲勒家族，摩根家族等旧资本。

但历史的车轮一定是滚滚向前的，我们有理由相信未来一定是数字货币的天下。而对于美国政府来说，不管是美联储也好，还是Libra也罢，只要能继续成为世界流通货币，接着割全球的韭菜，那就没什么区别。

投资梳理

全世界对于数字货币的研究，或者说是区块链的研究都是私有企业在进行，除了一个特例，就是我们的央行。

根据全球领先的知识产权产业媒体IPRdaily正式对外发布的“2018年全球区块链专利企业排行榜（TOP100）”，央行的专利排行居然排到了世界第5，所以你要是说咱对数字货币没有野心，真的是司马昭之心。

我们的数字货币一定会加紧做出来，不管上面最后的目的是什么。

数据来源：中国信息通信研究院知识产权中心

从世界范围内看，目前美国和中国对区块链的研究处于第一梯队，并且差距不大。

以上是链塔数据做的一个排名，我觉得是相对比较客观的。

从排名上来看，BATJ依然是最强的科技公司，在区块链领域也是如此。

平安在区块链领域的布局也是很深，其中壹账通是平安的子公司。

联通在区块链领域也很强，但其专利主要集中在通讯领域，我暂时判断不出通讯对数字货币的重要性权重有多高。

别看各家公司申请的专利很多，实际批下来的很少，并且不一定具有很高的含金量，也不一定和数字货币有关。

以上便是从专利，或者说是科研的角度去尝试探寻可能的投资机会。

既然看了这么多研报，那我就把券商提到的一些数字货币概念企业也做一个梳理。

然后你就会发现，有些延报啊，真就是为了写延报而写延报，硬生生要给某些企业去添上区块链的概念；或者仅仅是有区块链领域发展的可能，也就给列进去了。

我列一下我觉得还算是比较靠谱的标的，部分做一个点评。

以上为东兴证券提供投资标的。

以上为民生证券提供投资标的。

这里有必要提下这个“冷钱包”。

钱包是用来存储和使用数字货币的工具，冷钱包就是不连网的钱包，也叫离线钱包。热钱包就是保持联网上线的钱包，也就是在线钱包。

从逻辑上来说冷钱包比热钱包更安全，因为其是物理存在的，必须事实上的丢失才会造成数字货币的可能性丢失。

而在未来央行数字货币的使用中，我认为冷钱包一定会具有市场，甚至可能成为一个标配。

未来可能会在我们的智能社会中集成一个冷钱包的模块，比如在手机，智能手表，手腕等设备上将冷钱包集成，你就可以实现随时随地触碰交易了。

以上为兴业证券提供投资标的。

还有一个投资标的，券商的研报中没有提到，就是NFC的制造企业，具体投资标的我就不说了，炒股的自己搜下就有，我来说下逻辑。

未来数字货币的交易需要实现“触碰交易”，就是目前银行卡闪付，各种Pay是一样的模式。这种技术的核心目前就是NFC。

NFC在高端手机，高端手环，高端智能手表等设备上都已经配备了。未来如果数字货币大势所趋，那么所有的智能设备都需要添加NFC模块。

甚至为数字货币专门制造的冷钱包也将会有不容小视的市场，这些都需要NFC芯片模块的支持。

这算是一个比较确定的赛道。

好了，关于数字货币的概念以及投资机会，我想这篇文章已经足够普通投资者去学习和使用了。如果还有什么不理解或者需要补充的，我们留言区见。

参考资料：

[1]平安证券. 央行数字货币正进行封闭试点，但不意味着正式落地

[2]东吴证券. 央行数字货币应用试点落地，产业链迎来机会

[3]东兴证券. 中国法定数字货币(DCEP)产业研究深度报告之一

[4]兴业证券. “区块链+”政策风口已至，央行数字货币一骑破围城—区块链与数字货币系列专题三

[5]中国信息通信研究院. 区块链专利态势白皮书

[6]链塔智库. 2019中国区块链专利报告

（来源：RainWind的财富号 2020-05-09 23:22） [点击查看原文]