【券商妹复盘】底部反弹超4%，券商股稳了吗？

华宝券商ETF联接（006098）、华宝券商ETF联接C（007531）

有行情，买券商！

一、市场总览：

1、受外围暴跌影响，指数全线大幅低开，开盘之后承接力度尚可，抄底资金介入半导体板块，中微公司、北方华创等股纷纷走强，此外土地流转板块较为强势，市场总体普跌，情绪释放较为激烈，此后三大指数跌幅继续收窄，个股上涨家数逐渐增多，市场总体氛围开始好转，午后受到外围市场转暖的影响，两市开始直线飙升，创业板指、深成指迅速翻红，市场情绪释放较快，此后大盘稍有回落，指数再度翻绿，临近尾盘，银行板块拉升，指数维持弱势盘整态势。截止收盘沪指跌1.23%，深成指跌1.00%，创业板指跌0.75%。

2、板块概念方面，土地流转、特高压板块涨幅居前；印染、粘胶短纤板块领跌。

3、两市共844只个股上涨，83只个股涨停，除新股外涨停76只；2887只个股下跌，24只个股跌停。22只股票炸板，炸板率25%。

4、沪股通全天净流出105.54亿，深股通全天净流出41.73亿。

二、券商指数&券商ETF表现：

1、证券公司低开近5%，小幅震荡后开始逐渐回暖，之后再度小幅回落，午后直线拉升，一度拉升至红盘，此后开始窄幅震荡，收盘跌0.64%，成交额502亿元。

2、今日9只成份股上涨，华林证券继续领涨，涨幅为8.52%，长城证券、南京证券、华鑫股份涨幅靠前。中国银河、国信证券、国投资本等跌幅靠前。

3、券商ETF(512000)跌0.62%，收盘价0.969元，成交额13.67亿元，高居当日沪深两市所有行业ETF成交额排名前三。

三、券商ETF融资余额情况

3月12日，券商ETF（512000）单日融资买入额1.13亿元！当日券商ETF融资余额达8.18亿元，连续第五个交易日超8亿元大关！券商ETF最近30个交易日融资余额净增2.08亿元，增幅34%！

四、证券公司指数技术分析

今日证券公司指数“触底反弹”，距底部反弹超4个点。开盘跌5%，盘中最低点跌破年线、半年线，午后直线拉升，收出实体较大的阳线，收复60日均线，但仍在20日线下方。成交量小幅放大，但处于近期较低水平，显示资金仍以观望为主。

下方有2月17日跳空缺口，以及年线、半年线等多条长期均线，735点附近有较强支撑。

从技术指标来看，MACD死叉，绿柱继续放大，指数处于弱势区间；指数落到布林带中轨下方，收盘未突破中轨，空头占上风，布林带开始明显缩窄，这期间将以弱势震荡为主，一直到布林带缩至极窄，再重新选择方向，在这一过程中，需密切关注指数能否回到中轨上方，否则当布林带极窄时，空头将主导变盘方向。

从超短期指标来看，5分钟、15分钟、30分钟、60分钟K线技术指标均开始向好，但60分钟线底背离现象不明显，短期内或将反复确认底部。

中长期来看，可借道券商ETF把握未来反弹机会，场外投资者申购/定投券商ETF联接C（007531）进行布局，把握券商板块后续行情。（C份额持有满7日不收赎回费）

五、券商ETF联接基金涨跌情况

六、今日热点板块

1、银行ETF（512800）今日跌0.49%，全天成交2.63亿元，稳居国内流动性最佳银行指数ETF！银行ETF跟踪的中证银行指数，截至2020年3月13日，中证银行指数的最新市净率为0.76倍，出现了整体破净的状态，处于底部位置。

2、作为A股科技行情风向标——科技龙头ETF（515000）今日跌0.35%，全天成交10.98亿元。科技龙头ETF跟踪的中证科技龙头指数50只成份股中一共有32只5G概念龙头股，合计占比超59.7%。其中，权重占比超5%的有海康威视、京东方A、中兴通讯！在热门5G股大面积涨停的情况下，投资者可通过投资重仓5G概念股的科技ETF（515000）分享5G投资风口

1、A股唯一的医疗ETF（512170）今日跌1.47%，年内涨幅高达16.67%，领涨两市所有医药医疗类ETF。医疗ETF标的指数——中证医疗指数2019年涨幅49%，在人口老龄化趋势下，医疗ETF长期投资价值明显，越来越多的投资者在场内配置医疗ETF。

2、大龙哥带盐的“国内首只”消费龙头LOF跌1.84%。消费龙头LOF跟踪的标的指数——中证消费龙头指数（931068）目前最新市盈率21.32倍。一基网罗50只消费行业龙头公司股票，即可买卖又可申赎，代码501090，欢迎大家多多关注。中证消费龙头指数（931068）2019年涨幅高达59.98%，同期上证50、沪深300、上证综指涨幅分别33.38%、36.07%和22.30%，相较主流宽基超额收益显著。

【华宝旗舰ETF特别提示：券商ETF（512000）A股行情风向标】

有行情，买券商！

2月以来A股成交额已有13个交易日超一万亿元， 3月13日A股成交额合计达9667亿元，A股开户数已达1.6亿户，A股市场目前两融余额也达1.13万亿元，A股交投持续火爆，行情不断升温，显著提升了市场的风险偏好，券商股作为A股行情风向标成为众多资金战略配置方向！

数据来源：Wind，2020.2.3-2020.3.12

【“宅家牛”致券商股业绩火线爆发】截至最新，已有42家A股券商上市公司披露2月业绩，2月营收合计299.60亿元，环比增加42%，可比口径同比增加27%；合计净利润128.37亿元，环比增加54%，可比口径同比增长19%，“宅家牛”行情正式兑现！数据显示，因今年春节后大量股民居家办公导致其参与A股交易频率显著上升，加之市场热度居高不下，多家券商今年2月经营业绩喜人，实现翻倍增长。龙头券商中信证券在营业收入及净利润方面双料第一，分别为30.91亿、11.82亿。从增长幅度来看，天风证券净利润相比1月上升777.37%，增势较猛捕获市场眼球。券商2月业绩亮丽主要受益A股指数节节高和成交量爆发，让券商经纪业务赚得盆满钵满，自营业务预计对券商也有不错的贡献。在营业收入排名中，中信证券以30.91亿排在首位，远远抛开后来者。海通证券18.55亿元排在第二位；国泰君安16.16亿元位列第三。中信建投、华泰证券、中国银河证券三家券商营收规模非常接近，依次为15.68亿、15.59亿、15.58亿，排名紧紧跟随。净利润方面，中信证券11.82亿位列第一，海通证券8.53亿第二位。中信建投、国泰君安、华泰证券、招商证券在净利润规模上同样互相紧咬，依次为7.71亿、7.53亿、7.42亿、7亿。从净利润环比来看，有8家券商实现业绩翻倍！其中天风证券表现突出，同比增长达到777.37%，主要因为1月基数较小，仅0.1亿元；中原证券、国泰君安证券、华鑫证券亦有200%以上的涨幅。另有7家券商业绩增长在50%以上。

中证协近日向券商下发了《证券公司2019年经营情况分析》报告，报告显示2019年度36家上市证券公司实现营业收入2377.26亿元，同比增长36.70%；实现净利润925.62亿元，同比增长56.88%。

【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！本轮反弹以来，从2月4日到3月5日券商ETF涨了24%，而同期上证指数只涨了12%不到，券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多，尽显高弹性特征！

数据来源：Wind，截至2020.3.6

【政策强势驱动】政策面来看，监管层持续释放利好。继科创板试点注册制、并购重组放开限制、再融资松绑等重磅政策相继颁布之后，新《证券法》于3月1日正式实施，明确了稳步推进证券公开发行注册制等重要安排。3月6日，证监会又降低了券商2019年度和2020年度投资者保护基金的缴纳比例，预计行业2019和2020年度缴纳金额将下降8%和45%，直接增加了券商的可用资金，进一步给券商行业带来实质性的利好。政策面的持续催化有利于券商行业估值提升。

【估值相对低位】从估值角度来看，截至2020年3月13日，券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.81倍，仍然处于历史平均值2倍PB下方，估值优势明显。在市场成交额连日超万亿、券商行业基本面持续向好的背景下，券商行业估值有望持续提升，2020年以来截至3月12日，证券公司指数涨跌幅仅有-2.29%。相比半导体、芯片等前期大涨热门板块已明显过高的估值，业绩增长确定性更强的券商板块显然具备更好的投资性价比和补涨潜力。

数据来源：Wind，截至2020.3.13

【资金逆市加仓】 据上海证券交易所3月12日公布的最新数据，做为A股行情风向标，当日基金份额达109.58亿份，按券商ETF3月12日的最新份额净值0.9741元计算，券商ETF当日最新估算规模达106.74亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！2020年1月10日至2020年3月12日期间，券商ETF最近2个月资金净流入合计达41.19亿元，亦高居沪深两市所有行业ETF同期资金净流入额排名第二！

【杠杆资金创纪录加仓】3月12日，券商ETF（512000）单日融资买入额1.13亿元！当日券商ETF融资余额达8.18亿元，连续第五个交易日超8亿元大关，位居沪深两市所有行业ETF第二位！其过去3个月融资余额净增4.3亿元，增幅高达110%。

（一）中证全指证券公司指数简介

券商ETF跟踪复制的标的指数为中证全指证券公司指数，代码：399975.SZ，由中证指数公司于2013年7月15日正式发布，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计44只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。

【中证全指证券公司指数44只成份股全览】

数据来源：Wind，截至2020.3.6

中证全指证券公司指数在2019年进行了两拨成份股调整，年中调入天风证券、华林证券、长城证券，年末调入东方财富、哈投股份、红塔证券，纳入了更多新鲜血液，尤其是东方财富，新晋前十大成份股，券商ETF成份股总数扩充为44只。 目前，证券公司指数中东方财富以7.33%的权重占比位居第三大权重股。东方财富是主攻2C端的互联网综合金融服务提供商公司为中国领先的2C类互联网综合服务提供商， 以金融数据服务，广告业务服务，证券经纪等为主要业务范围，核心竞争力在于其拥有领先的线上流量、用户数量和用户粘性。2019年，东方财富网周均浏览量的峰值为第二名峰值的2.5倍，周平均使用时长均值位列同类财经网站之首。此次东方财富纳入证券公司指数正是券商未来走向互联网竞争范畴的重要标志。 随着我国的资产证券化水平的提升，未来该行业指数可能会逐渐脱离强周期属性，不再是一涨涨上天，一跌跌下地的尴尬境地，券商行业指数将会被越来越多的机构认可和配置，从长期看，东方财富的纳入行业指数并拥有很高权重，为该指数带来了互联网因子，这对于该行业指数的长期趋势来说有着积极作用。

（二）通过券商ETF（512000）投资券商股板块的优势

通过券商ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。

截至2020年3月13日，在中证全指证券公司指数的44只成份股中，最近半年涨幅最大的南京证券（100.37%）和最末尾的天风证券（-27.92%）差距超过128个百分点，过去3年中证全指证券公司指数跑赢了50%的成份股，跟踪中证全指证券公司指数的券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效。

数据来源：Wind，2019.9.13-2020.3.13

（三）券商股火爆行情下券商ETF（512000）规模及资金流入飙升

（1）最新规模已达106.67亿元：据上海证券交易所3月12日公布的最新数据，做为A股行情风向标，跟踪中证全指证券公司指数的券商ETF当日基金份额达109.58亿份，按券商ETF3月12日的最新份额净值0.9741元计算，券商ETF当日最新估算规模达106.74亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！

（2）资金持续大幅流入：实际上，各类资金一直在持续加仓券商股，截至3月12日，从最近2个月时间观察，券商资金净流入合计达41.19亿元，高居沪深两市所有行业ETF同期资金净流入额排名第二！

（3）场内成交额直线飙升：伴随券商股业绩兑现，券商板块也终于迎来的反弹，成交显著放大。券商ETF3月12日场内成交额9.80亿元，高居当日沪深两市所有行业ETF成交额排名第三，热度极高。其最近1个月累计成交额达246.33亿元，最近1个月其日均成交额高达11.73亿元，在同期沪深两市所有行业ETF日均成交额排名中亦高居第二！

（四）券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题，这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。也就是说，券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额，而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股，但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股，即投资券商ETF联接基金，和买券商ETF，实际上均是投资中证全指证券公司指数！

券商ETF联接基金申赎费率如下图所示（但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：

【重要提示】

1. 投资人既可在场内直接投资券商ETF（512000），也可在场外投资券商ETF联接A（006098）和券商ETF联接C（007531），其跟踪标的指数均是中证全指证券公司指数。

2. 券商ETF联接A收取申购费和赎回费，但不收取销售服务费。券商ETF联接C申购费和赎回费为0，但收取销售服务费。

3. 据测算比较，建议持有时间少于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接C，将较投资券商ETF联接A的综合费用成本更低。

4. 据测算比较，建议持有时间多于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接A，将较投资券商ETF联接C的综合费用成本更低。

重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸

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